jbo竞博app下载jbo竞博APP官网✿✿，竞博JBO电竞✿✿，信达证券股份有限公司左前明,刘奕麟近期对中国石化进行研究并发布了研究报告《炼化板块拖累公司业绩✿✿，市值管理+高分红强化股东回报》✿✿，给予中国石化买入评级✿✿。

　　中国石化(600028)事件✿✿：2025年3月23日晚✿✿，中国石化发布2024年年度报告✿✿。2024年公司实现营业收入30745.62亿元✿✿，同比下降4.29%✿✿；实现归母净利润503.13亿元✿✿，同比下降16.8%✿✿；实现扣非后归母净利润480.57亿元竞博电竞首页app✿✿，同比下降20.80%✿✿；实现基本每股收益0.415元✿✿，同比下降17.80%竞博电竞首页app✿✿。其中✿✿，第四季度公司实现营业收入7080.21亿元✿✿，同比下降4.61%✿✿，环比下降10.42%✿✿；实现归母净利润60.66亿元✿✿，同比下降19.09%✿✿，环比下降29.00%✿✿；实现扣非后归母净利润40.90亿元✿✿，同比下降60.72%✿✿，环比下降51.22%✿✿；实现基本每股收益0.05元✿✿，同比下降16.67%✿✿，环比下降28.57%竞博电竞首页app✿✿。点评✿✿：需求承压+毛利收窄✿✿，炼化板块拖累公司业绩✿✿。油价端✿✿，2024年国际油价中高位震荡运行✿✿，上半年油价呈现冲高后回落企稳态势✿✿；下半年受全球宏观经济形势转弱✿✿、地缘担忧情绪放缓✿✿，国际油价震荡下行✿✿。2024年布伦特平均油价为79.86美元/桶✿✿，较2023年中枢下移2.31美元/桶✿✿。分板块盈利看✿✿，2024年公司勘探开发✿✿、炼油✿✿、营销单挑王破解方法✿✿、化工板块分别实现经营收益564✿✿、67✿✿、186✿✿、-100亿元✿✿，同比+114✿✿、-139✿✿、-73✿✿、-40亿元✿✿。整体来看✿✿，公司业绩贡献主要来自上游勘探开发板块✿✿，而下游板块受成品油需求疲弱和化工品毛利收窄影响✿✿，经营效益有所下滑✿✿，对公司业绩带来明显拖累✿✿。稳油增气取得新进展✿✿，降本增效成果显著✿✿。2024年公司不断加强高质量勘探和效益开发✿✿，在四川盆地超深层页岩气✿✿、渤海湾盆地页岩油等勘探取得重大突破✿✿，胜利济阳页岩油国家级示范区建设高效推进✿✿，新兴✿✿、溱潼油田1.8亿吨页岩油探明地质储量获自然资源部评审认定✿✿，境内油气储量替代率达144%✿✿。在油气上产方面✿✿，2024年公司实现油气当量产量515.35百万桶✿✿，同比增长2.2%单挑王破解方法✿✿，其中原油产量281.85百万桶✿✿，同比增长0.3%✿✿，天然气产量233.50百万桶油当量✿✿，同比增长4.7%✿✿；从销售角度看✿✿，2024年公司销售原油773万吨✿✿，同比+6.8%✿✿，原油平均实现价格3896元/吨竞博电竞首页app✿✿，同比-1.7%✿✿，销售天然气408亿方✿✿，同比+10.4%✿✿，天然气平均实现价格2230元/千方✿✿，同比+3.4%✿✿，天然气量价齐升为公司上游板块贡献较大业绩增量✿✿。在降本增效方面✿✿，公司在控制整体勘探投资的基础上✿✿，进行勘探投入结构性调整✿✿，加大成功率较高的非常规油气勘探力度✿✿，优化成本支出✿✿，2024年公司勘探费用为人民币94亿元✿✿，同比降低15.2%✿✿，油气现金操作成本745.40元/吨✿✿，同比下降1.3%✿✿，公司进一步强化成本管控✿✿，全年上游板块毛利率25.2%✿✿，同比+3.1pct✿✿，单位盈利上行叠加油气产量释放✿✿，推动公司上游板块业绩提升✿✿。成品油消费疲软与化工景气低迷✿✿，炼化板块盈利中枢下行✿✿。炼油板块✿✿，2024年公司原油加工量为252.3百万吨✿✿，同比-2.0%✿✿，成品油产量153.49百万吨✿✿，同比下降1.6%✿✿，汽油✿✿、煤油产量分别同比+2.6%✿✿、+8.6%✿✿，产量下滑主要来自柴油✿✿。2024年公司炼油现金操作成本为209元/吨✿✿，同比降低1.6%✿✿，但由于航煤裂解价差同比变差✿✿，以及汇率差导致进口原油采购成本增加✿✿，公司炼油毛利为人民币304元/吨✿✿，同比减少人民币49元/吨✿✿。成品油销售板块✿✿，2024年公司成品油总经销量2.39亿吨✿✿，同比基本持平✿✿，其中境内成品油总经销量1.83亿吨✿✿，同比下降2.8%✿✿，汽油单挑王破解方法✿✿、柴油销售量分别-0.8%✿✿、-4.9%✿✿，平均实现价格分别-1.3%✿✿、-5.5%✿✿，国内成品油消费疲软✿✿，拖累板块业绩✿✿。化工板块✿✿，2024年化工板块景气仍处于磨底阶段✿✿，公司持续优化原料✿✿、装置✿✿、产品结构✿✿，公司实现全年乙烯产量1347万吨单挑王破解方法✿✿，同比-5.9%✿✿，合成树脂产量2009万吨✿✿，同比-2.4%✿✿，从结构上稳步提升高附加值产品比例✿✿，并进一步扩大化工品出口✿✿，适当增加了合成橡胶✿✿、合成纤维单体及聚合物等相关产品产量✿✿，化工品出口量同比增长13.1%✿✿。整体来看竞博电竞首页app✿✿，公司下游各板块毛利率中枢均有所下移✿✿，炼油✿✿、销售✿✿、化工毛利率分别为1.6%✿✿、5.1%✿✿、0.9%✿✿，同比-0.8%✿✿、-0.1%✿✿、-0.9%✿✿，炼化板块业绩短期承压✿✿。市值管理机制落地✿✿，高分红强化股东回报✿✿。公司首次制定市值管理机制✿✿，2024年公司制定市值管理制度✿✿，重点提升资产质量✿✿、运营效率和企业价值✿✿，并将市值管理作为一项长期战略管理行为✿✿。在股东回报方面✿✿，2024年公司预计2024年全年派发现金股利每股人民币0.286元（含税）✿✿，与回购金额合并计算后年度利润分派比例达到75%✿✿。我们认为✿✿，公司市值管理机制落地彰显其长期投资价值✿✿，通过高分红与股东共享发展成果✿✿，强化股东回报✿✿。盈利预测与投资评级✿✿：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为545.65✿✿、575.70和615.95亿元✿✿，归母净利润增速分别为8.5%✿✿、5.5%和7.0%✿✿，EPS（摊薄）分别为0.45✿✿、0.47和0.51元/股✿✿，对应2025年3月21日的收盘价单挑王破解方法✿✿，对应2025-2027年PE分别为12.91✿✿、12.24和11.44倍✿✿。我们看好公司上游增储上产和下游板块景气改善✿✿，叠加公司高股东回报✿✿，我们维持公司“买入”评级✿✿。风险因素✿✿：原油价格大幅波动风险✿✿；公司新建产能投产不及预期的风险✿✿；下游需求修复不及预期的风险✿✿；新能源汽车销售替代风险

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算✿✿，光大证券王礼沫研究员团队对该股研究较为深入✿✿，近三年预测准确度均值为70.65%✿✿，其预测2025年度归属净利润为盈利611亿✿✿，根据现价换算的预测PE为11.62✿✿。

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　　证券之星估值分析提示中国石化盈利能力一般✿✿，未来营收成长性一般✿✿。综合基本面各维度看✿✿，股价偏低✿✿。更多

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